謝國(guó)忠：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不可持續(xù) 2012全球二次探底(2)

2010-05-10 10:31?出處 

　　換句話說(shuō)，聽別人預(yù)測(cè)未來(lái)，基本上是浪費(fèi)時(shí)間。事實(shí)上，經(jīng)濟(jì)本身就預(yù)示所謂“經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)”根本沒(méi)用。否則，那些“預(yù)言家”們大可以憑自己的眼光去賺大錢，而不是在這兒免費(fèi)地和你分享他們的“預(yù)測(cè)”。

　　但是，總有一些時(shí)候，宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)不按牌理出牌。這時(shí)預(yù)測(cè)就變得有意義了。例如，幾乎所有人都認(rèn)為，美國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格可能會(huì)上升，而不是下降。他們不但堅(jiān)信此道，更是身體力行，借款來(lái)購(gòu)買房產(chǎn)。這時(shí)候，如果打賭行情終會(huì)反轉(zhuǎn)，幾乎是穩(wěn)賺不賠的。

　　然而，“有識(shí)之士”們至少可以告誡說(shuō)，不要追漲殺跌，避免最終蒙受損失。目前有那么多人對(duì)經(jīng)濟(jì)前景十分樂(lè)觀，數(shù)據(jù)也很爭(zhēng)氣，人們很容易就會(huì)被說(shuō)服“從眾”。但大家應(yīng)該經(jīng)常質(zhì)疑這個(gè)“共識(shí)”。

　　其實(shí)不必刨根問(wèn)底，只要回想一下，一年前，人們都承認(rèn)這場(chǎng)金融危機(jī)60年不遇，那么怎么可能在一年之內(nèi)就出現(xiàn)這么明顯的變化呢？如果并沒(méi)有什么太大的改變，那么經(jīng)濟(jì)有什么理由會(huì)一下子變得這么好呢？

　　2009年年初，我曾預(yù)測(cè)，盡管大多數(shù)人都如履薄冰，但他們其實(shí)也都在想，等到年底一切都會(huì)好的。我想，在這場(chǎng)危機(jī)存續(xù)期間，世界各地的決策者寧可接受刺激過(guò)度帶來(lái)的副作用，也不會(huì)刺激不到位。于是刺激就真的過(guò)度了。

　　目前世界主要經(jīng)濟(jì)體，如美國(guó)和英國(guó)，預(yù)算赤字都達(dá)到了其GDP的十分之一，歐洲和日本的赤字相當(dāng)于美英的一半。世界各國(guó)利率都接近零。如果考慮刺激過(guò)度產(chǎn)生的效果，全球4％的經(jīng)濟(jì)增速根本是小菜一碟。

　　2012年或“二次探底”

　　我試著按照最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，描繪出一幅和“市場(chǎng)共識(shí)”完全不同的圖景。我認(rèn)為，目前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是不可持續(xù)的，而且很有可能會(huì)在2012年出現(xiàn)另一輪探底。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)再次依靠消費(fèi)回升，它的增長(zhǎng)所依靠的更多是儲(chǔ)蓄率的下降，而非收入的增長(zhǎng)。也就是說(shuō)，泡沫存續(xù)期間的戲碼再度上演。但是，美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)仍然低迷。未來(lái)的資產(chǎn)收益根本無(wú)法支持儲(chǔ)蓄率下降。

　　數(shù)據(jù)掩蓋了經(jīng)濟(jì)疲軟的真相。與政府財(cái)政赤字的躥升相比，居民收入的增長(zhǎng)微乎其微。美國(guó)家庭部門凈資產(chǎn)已折損了約10萬(wàn)億美元，近期股市上漲阻止了其進(jìn)一步下降。但這是由于刺激政策帶來(lái)的樂(lè)觀的經(jīng)濟(jì)前景。該勢(shì)頭是否能夠保持下去，目前尚不清楚。

　　居民房屋贖回?cái)?shù)據(jù)的痛苦表現(xiàn)，反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要問(wèn)題。2009年，美國(guó)全國(guó)取消抵押品贖回權(quán)率達(dá)到了歷史最高值—280萬(wàn)戶，占全美家庭總數(shù)的2.2％，而2010年，顯然這一數(shù)據(jù)還會(huì)繼續(xù)攀高。

　　盡管房?jī)r(jià)已下跌了30％，但相較于美國(guó)的GDP和平均工資，美國(guó)的樓價(jià)仍然很高。美國(guó)住房?jī)r(jià)格可能還會(huì)下跌30％。這一切并未出現(xiàn)，只是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)一直維持零利率政策，同時(shí)通過(guò)收購(gòu)全國(guó)抵押貸款總額的十分之一，降低抵押貸款利率。　　本文“”來(lái)源：http://www.pzjyn.cn/news/jingji/14705.html，轉(zhuǎn)載必須保留網(wǎng)址。

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