謝國忠：經濟復蘇不可持續 2012全球二次探底(3)

2010-05-10 10:31?出處 

　　這基本上相當于靠政策手段，防止惡性回潮或正常化。問題是，這種做法能否改變長期趨勢—我懷疑不行。這么做可能的結果就是加劇通脹，然后提高工資以追趕上升的樓價。接下來的問題是，美聯儲能否只增加通脹，而不引起人們的恐慌，從而導致另一場危機。

　　一季度東亞經濟體GDP都呈現了強勁的增長：韓國GDP從去年開始增加了7.8％，新加坡增長了7.2％，澳大利亞的增長率也達到了2.7％，中國的GDP增速更是達到了兩位數。幾乎所有的經濟體，都將其增長復蘇歸功于由美國消費和中國投資增長帶動的出口增長。

　　這與以往并無不同，而且是否可持續仍值得質疑。與過去惟一的差別就是，中國的投資組合中，房地產項目支出遠遠大于基礎設施支出。這讓整個經濟更加脆弱。各地方政府仍然十分關注經濟復蘇的持久力，非常不愿意提高早已很低的利率。

　　盡管通貨膨脹似乎在各地都加速增壓，但大多數政府想強調的是，通貨膨脹水平仍然偏低，經濟活動水平還沒有高到使通脹增速的地步。我已多次指出，這種想法是錯誤的。中國維持如此之低的利率是一個錯誤，未來將為此付出一系列代價。

　　澳大利亞可能是惟一出臺了正確的貨幣政策的國家。其央行調高政策利率至4.5％。這是高瞻遠矚的做法。澳大利亞的失業率比中國的要高，經濟增長率只有中國的四分之一，但兩個國家通脹壓力相當。然而，澳大利亞的利率是中國的兩倍。

　　歐洲傳來的消息仍然是負面的。希臘的債務危機穩占頭條新聞。而比希臘的債務危機更為嚴重的是英國的經濟疲軟。英國的赤字已超過其GDP的10％。一季度，英國GDP較上季度增長0.2％。英國并沒有從全球貿易復蘇中受益，因為在全球金融繁盛時期，英國的工業整個被“挖空”了。

　　非但如此，作為全球金融泡沫的中心，英國制造了大規模的房地產泡沫。這是雙倍的泡沫。由于泡沫縮減，英國的經濟仰賴于政府的赤字維持。但是，未來并沒有一場能夠代替政府支持經濟的“生產力革命”。

　　在政治上，英國在隨后的選舉中會出現“少數派政府”，也就是說，在三方力量中，沒有任何一方能夠贏得多數支持。這會使一切有意義的變革更為困難。因此，赤字支出可能會持續很長時間。一旦市場意識到這一點，英國就可能出現像希臘一樣的債務危機。

　　世界各地的經濟，看起來各有不同，但刺激政策扮演的核心角色是一樣的。大多數國家的政府指望刺激經濟復蘇。正如我以前多次指出的，在巨大的泡沫破滅后，經濟體的供求兩方將會出現重大的偏差。調整只是時間問題。

　　試圖通過刺激重現高速增長，只會帶來通貨膨脹。一旦通貨膨脹導致人心惶惶，將出現快速緊縮，從而引發另一場危機。2012年，或許就會到來。　　本文“”來源：http://www.pzjyn.cn/news/jingji/14705.html，轉載必須保留網址。

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